如何用人性理解金价表现

2023-11-18 11:59

【导读】笔者认为,黄金只是众多投资种类之一,虽然重要,但并非任何时候都必须及时买入。在市场习惯炒作预期买卖落差的惯性下,当黄金市场的影响焦点不确定,其他资产成为市场亮点时…

笔者认为,黄金只是众多投资种类之一,虽然重要,但并非任何时候都必须及时买入。在市场习惯炒作预期买卖落差的惯性下,当黄金市场的影响焦点不确定,其他资产成为市场亮点时,金价自然受供求关系带动回软。

投资市场不是一个信息对称及理性的地方。所谓信息对称,即买卖双方所获得的信息及时、一致或真实,信息不对称就涉及风险,也由于市场的不确定及不完美,才有利率回报的概念。

利率回报从另一角度解读,是该资产在某一时段内贬值或兑换违约的概率,从黄金没有利率回报看,可以解读为市场认为即使经历漫长时间,黄金的价值也不会失去。

保值已经不是现代投资者的主要目标。与其选择保值,市场更趋向选择具有周期升值机会和具有较好利率回报的资产。所以,如果在投资市场具备一种未来9~18个月具有升值潜力、提供合理利率回报的资产,就会抢夺原本投资黄金的资金。现代金融市场在不同周期下,不同的避险资产分割了黄金的升值潜力,金价在这些替代品面对贬值或违约压力时,才会有机会大幅升值。

笔者认为,投资市场的特性是对弈性、效益与透明度不确定,信息除了有真与假的分别,还有有效差异,此外,由于经济状况的变化充满变数,所有的重要公告也有可能触发“市场害怕吃亏而冲动参与的行为”;当面对前景不确定,又触发获利回吐的市场行为,如果这些行动力量明显并打击市场信心,则可能会带动羊群效应。

所以,如果透彻地理解市场,就会发现“市场永远是对的”。如果看不明白市场情况的发展,可能是投资者过于主观,忽视了市场的复杂性。

在某风险事件的触发下,市场炒作避险情绪升温,金价自然获得支持,这种支持很快会完全体现。一方面现有流动资产会在焦点曝光一刻作出行动,推动第一波的快速行情,随后的敏感资金会越来越少,甚至出现缺口。

所以,行情的爆发点一般会有较大波幅,可能早于公告,因为市场信息可能会出现混乱及不透明的状况。而随后,焦点影响因素升级,逐步推升金价。但如果这种风险升级没有进一步恶化,市场就会逐步适应,因为投资市场只是反映人性,而人类在情感上有自我适应机制,即习惯性。

如果风险焦点未能突破新一轮的临界点,甚至不明确的情况延长下,市场重新计算影响,发现实质影响不如过去预期的恶劣,避险情绪则会作出下调,从而打击金价,这个过程不透明,而且公告也会滞后,出现操作者不明所以的金价回软压力。当然,另一情景是局中人正在压抑风险,在预见风险在未来降温下,炒作金价回软。

面对不确定的投资环境,不能忽视在极端情绪下的技术调整信号,比如在单边爆发行情后,失守5天线、云图转换线或失守上升轨道支持,也必须审慎整理操作思路,不能因为还在宣传风险焦点,而盲目操作。要记住“市场永远是对的”,行情的升与跌背后一定有原因,如果风险升温,但金价下跌,背后可能有其他因素正在影响金价,不可以单单只认为是获利回吐而忽视调整。

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编辑|焦扬  版式|焦扬  视觉|张宗伟 

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